Держатели обыкновенных акций имеют право

Понятие акции. Права и преимущества держателей обыкновенных акций

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В мировой практике акции могут быть именными и на предъявителя, документарными и бездокументарными. По российскому законодательству акции — это эмиссионные, именные, бездокументарные ценные бумаги. Акции, приобретенные акционерами, называются размещенными. Номинальная стоимость всех размещенных акций составляет уставный капитал АО. Акции, которые АО может дополнительно размещать к уже размещенным, называются объявленными. Уставом общества могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые АО вправе размещать дополнительно к размещенным акциям, и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе общества этих положений АО не вправе размещать дополнительные акции.

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права.

  • 1. Акция может быть продана или уступлена ее владельцем другому лицу.
  • 2. Право на получение текущего дохода в виде дивиденда.

Порядок выплаты дивидендов российскими акционерными обществами определяется Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон об акционерных обществах) (рис. 5.1).

Рис. 5.1. Порядок выплаты дивидендов по акциям

Выплата дивидендов — это право, а не обязанность АО. Дивиденды выплачиваются только из чистой прибыли отчетного года, оставшейся после уплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды по привилегированным акциям определенного типа могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов. В ряде стран источниками выплаты дивидендов может быть также нераспределенная прибыль прошлых лет и эмиссионный доход.

В решении общего собрания акционеров о выплате дивидендов должны быть определены размер дивидендов по акциям каждой категории (типа), форма их выплаты, порядок выплаты дивидендов в неденежной форме, а также дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Причем эта дата может быть установлена только по предложению совета директоров (наблюдательного совета) АО.

В соответствии со ст. 43 Закона об акционерных обществах АО не вправе принимать решение о выплате дивидендов в следующих случаях (рис. 5.2):

Рис. 5.2. Случаи невыплаты дивидендов АО

Дата выплаты дивидендов — это день, начиная с которого она производится, а при безналичном платеже — день всех расчетов с акционерами.

Общество обязано выплатить объявленные по каждой категории (типу) акций дивиденды в сроки, определенные решением об их выплате, в противном случае акционеры вправе требовать их выплаты через суд.

Однако в некоторых случаях АО не вправе выплачивать даже объявленные дивиденды по акциям, а именно:

  • ? если на день выплаты оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством РФ или если эти признаки появятся в результате выплаты дивидендов;
  • ? если на день выплаты стоимость чистых активов АО меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом АО ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше в результате выплаты дивидендов;
  • ? в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

При прекращении указанных выше обстоятельств АО обязано

выплатить акционерам объявленные дивиденды.

Если акции, на которые выплачивается дивиденд, размещались путем открытой подписки, общество обязано раскрыть информацию об объявлении и выплате дивидендов, т.е. опубликовать соответствующее объявление в открытой печати.

Публикация осуществляется не позднее пяти дней с момента объявления о выплате или начала выплаты дивидендов в печатных средствах массовой информации, распространяемых тиражом, доступным для большинства владельцев ценных бумаг общества.

Для обеспечения правильного удержания причитающихся с акционеров налогов номинальный держатель акций должен представить данные о лицах, в интересах которых он держит акции, на дату составления списка. Дивиденды по таким акциям начисляются номинальным держателям, а они в свою очередь обязаны перечислить дивиденды акционерам, интересы которых они представляют. Дивиденды не начисляются на акции, не выпущенные в обращение и находящиеся на балансе общества.

Дивиденды объявляются в полной сумме, а выплачиваются за минусом налога на прибыль организаций или налога на доходы физических лиц (НДФЛ).

При ликвидации АО акционер имеет право на получение части его активов, оставшейся после удовлетворения требований кредиторов и держателей привилегированных акций, пропорционально доле принадлежащих ему акций в общем объеме.

3. Право на участие в управлении акционерным обществом путем голосования на общем собрании акционеров, которое является высшим органом управления АО.

АО обязано ежегодно проводить годовое общее собрание акционеров в сроки, устанавливаемые уставом АО, но не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года. На годовом общем собрании акционеров должны решаться вопросы об избрании совета директоров (наблюдательного совета), ревизионной комиссии (ревизора), утверждении аудитора АО и другие вопросы. Проводимые помимо годового общие собрания акционеров являются внеочередными.

Общее собрание можно проводить в очной, заочной или смешанной форме. АО с числом акционеров более 1000 обязано проводить собрание акционеров в смешанной форме.

4. Право на получение информации о деятельности АО.

АО обязано хранить следующие документы:

  • ? договор о создании общества;
  • ? устав АО и внесенные в него изменения и дополнения, решение о создании АО, документ о его государственной регистрации;
  • ? документы, подтверждающие права АО на имущество, находящееся на его балансе;
  • ? внутренние документы АО;
  • ? положение о филиале или представительстве;
  • ? годовые отчеты;
  • ? документы бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности;
  • ? протоколы общих собраний акционеров, заседаний совета директоров (наблюдательного совета), ревизионной комиссии (ревизора) и коллегиального исполнительного органа (правления , дирекции);
  • ? бюллетени для голосования, а также доверенности (копии доверенностей) на участие в общем собрании акционеров;
  • ? отчеты независимых оценщиков;
  • ? списки аффилированных лиц;
  • ? списки лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, и лиц, имеющих право на получение дивидендов;
  • ? заключения ревизионной комиссии (ревизора), аудитора, государственных и муниципальных органов финансового контроля;
  • ? проспекты ценных бумаг, ежеквартальные отчеты эмитента и иные документы.

АО обязано обеспечить акционерам доступ к данным документам. К документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют право доступа акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25% голосующих акций общества.

Открытое акционерное общество (ОАО) обязано раскрывать:

  • ? годовой отчет общества, годовую бухгалтерскую отчетность;
  • ? проспект ценных бумаг общества в случаях, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации;
  • ? сообщение о проведении общего собрания акционеров;
  • ? иные сведения, определяемые Банком России.
  • 5. Право покупки новых выпусков ценных бумаг АО.

Акционеры имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Это право позволяет защитить контрольные полномочия владельцев уже выпущенных акций.

В западной практике каждому акционеру предоставляется опцион на покупку определенного числа новых акций, и условия опциона заносятся в сертификат «право на покупку акций». Каждый акционер получает одно право на каждую акцию. Право имеет смысл только в том случае, если акция реализуется действующему акционеру по цене ниже рыночной, поэтому право приобретает внутреннюю стоимость, выраженную в цене права. Цена права может быть найдена по формуле

где R — цена одного права, руб.;

Р0 — рыночная цена акции с правом, руб.;

S — цена подписки, руб.;

п — число прав, необходимое для покупки одной акции.

Пример —

Обыкновенные акции компании С на рынке оцениваются в 720 руб. за акцию. Акционеры извещаются, что они могут купить одну акцию по цене 400 руб. за каждые 7 имеющихся у них акций. По какой цене на рынке будет продаваться каждое право?

Решение

Используя формулу (5.1), рассчитаем цену права (R):

Начиная с 2002 г., на российском финансовом рынке появились дробные акции. Дробные акции образуются в случаях, когда приобретение целого числа акций невозможно, а именно:

  • ? при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого акционерного общества;
  • ? при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций;
  • ? при консолидации акций.

Акционер — владелец дробной акции имеет права в объеме, соответствующем части целой акции определенной категории (типа), которую составляет дробная акция. Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. Если лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), то они образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций.

Все вышеизложенное позволяет определить акцию как достаточно рискованную ценную бумагу. Риск акционера заключается в отсутствии гарантии получения дивидендов, в потенциальной возможности обесценения сбережений, вложенных в акции, и даже их полной потери. Ответственность акционера связана с невозможностью требовать от АО возврата средств, внесенных при покупке акций.

  • Аффилированными признаются юридические и физические лица, связанныев организационном и имущественном отношении. В силу таких связей они способнывлиять друг на друга, что сказывается на формировании хозяйственных отношений.
  • Консолидация акций — операция акционерного общества, в результате которой две или более размещенных акции общества конвертируются в одну новую акциютой же категории (типа). При этом в устав АО вносятся соответствующие измененияотносительно номинальной стоимости и количества объявленных акций. Проводится по решению общего собрания акционеров. Противоположный консолидации процесс — расщепление акций (сплит) — кратное увеличение количества акций по отношению к распространенным в предыдущих эмиссиях с целью привлечения новыхинвесторов.

Виды стоимости обыкновенных акций

Вообще выделяют следующие виды стоимости акций:

  • номинальная – доля уставного капитала, приходящаяся на 1 акцию;

  • эмиссионная – стоимость акции при первичном размещении на рынке, обычно она выше номинальной на сумму, называемую эмиссионной выручкой;

  • рыночная – определяется на бирже как равновесие между спросом и предложением;

  • балансовая – результат деления чистых активов компании на число акций в обращении.

Если рыночная стоимость акции (или её курс) ниже балансовой, считается, что акция недооценена и следует ожидать роста её курса.

Аналогично в случае переоценённости акции относительно её балансовой стоимости следует ждать снижения курса.

Обыкновенная акция может иметь два вида стоимости: установленную и номинальную.

Номинальная стоимость показывает величину средств компании. Поэтому именно сумма номинальной стоимости всех акций, выпущенных компанией, является уставным капиталом предприятия.

При этом обыкновенные акции всегда имеют одинаковую цену.

Таким образом, сумма номиналов всех акций, эмитированных акционерным обществом, равняется его уставному фонду.

Соответственно, все держатели акций или акционеры представляют собой группу собственников акционерного общества.

Из этого следует, что чем большим пакетом акций владеет акционер, тем большими правами в управлении он обладает.

Пакеты акций и их возможности

Пакетом называется количество акций, находящихся под единым контролем.

Существуют следующие виды пакетов акций:

  • миноритарный пакет. В такой пакет входит от 1% до 25% акций;

  • блокирующий пакет. В такой пакет входит от 25% акций+1 акция до 50% акций;

  • контрольный пакет. В такой пакет входит от 50% акций+1 акция.

Владельцев, имеющих менее 1% акций, называют розничными владельцами.

Владение тем или иным пакетом акций наделяет акционера различными правами:

  • акционеры, имеющие менее 1% акций, не имеют никаких прав, кроме права голосования на общем собрании акционеров;

  • 1% акций даёт акционеру право обращаться к базе данных всех акционеров. Такое право может быть полезно акционеру для разработки тактики и стратегии последующей покупки акций;

  • 2% акций дают право акционеру предлагать свои кандидатуры в совет директоров компании и другие контрольные органы акционерного общества, а также позволяют акционеру выносить вопросы для обсуждения в повестку дня общего собрания акционеров;

  • 10% акций дают право акционеру предпринимать действия по созыву внеочередного собрания акционеров;

  • 20% акций, которыми владеет другая компания, делают акционерное общество зависимым;

  • 25%+1 акция составляют блокирующий пакет, т.е. дают право акционеру блокировать решения общего собрания акционеров, требующие одобрения 75% голосов. Это, например, такие вопросы, как реорганизация или ликвидация акционерного общества, внесение изменений в устав общества, изменение уставного капитала общества;

  • 50%+1 акция – контрольный пакет. Такой пакет дает право акционеру единолично принимать решение по ряду важнейших вопросов. Например, об эмиссии ценных бумаг и о выплате дивидендов;

  • 75%+1 акция дают право акционеру единолично принимать любые решения. При этом владелец контрольного пакета акций обязан сделать публичное предложение (оферту) остальным акционерам о выкупе у этих акционеров акций.

Владелец более 95% акций имеет право в принудительном порядке выкупать акции у миноритарных акционеров.

Порядок выплаты дивидендов по обыкновенным акциям

Дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций.

То есть, владельцы обыкновенных акций получают свои средства только после того, как будут совершены выплаты держателям привилегированных акций.

В большинстве случаев дивиденды оплачиваются в денежной форме. Но возможен и другой вариант — имущественная форма, облигации компании и акции.

Отметим, что на выплату дивидендов могут быть введены действующим национальным законодательством определенные ограничения.

Так, например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчётный период в отчетности организации не показывается чистая прибыль предприятия или в случае наличия судебных решений (в том числе международных арбитражных судов).

Дивиденды выплачиваются соответственно участию акционера в собственном капитале компании.

При этом совет директоров может повлиять на выплату дивидендов, то есть совет директоров имеет право на принятие решения в пользу выплаты дивидендов владельцам обыкновенных акций или руководство акционерного общества может отказать акционерам в дивидендах, даже если компания имеет хорошую прибыль.

Таким образом, дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются.

Причинами, по которым когда дивиденды по обыкновенным акциям не начисляются, могут быть различными: финансовые проблемы, необходимость аккумулирования средств для развития компании или для поглощения другой и т. д.

Но при этом проценты держателям ценных бумаг обязательно должны быть выплачены.

Этапы выплаты дивидендов

Для того чтобы, будучи акционером, получить дивиденды, необходимо знать о следующих его этапах:

1 этап:

— объявление о выплате. Это дата, когда наблюдательный совет директоров официально объявляет о том, что будут выплачиваться дивиденды.

2 этап:

— объявление о дате закрытия реестров владельцев акций.

Речь идет о дате, в рамках которой фиксируется список акционеров, имеющих право на получение дивидендов. То есть возможность получения дивидендов доступна держателям ценных бумаг, имевшим такой статус на момент закрытия реестра.

Соответственно, если акции были куплены после даты закрытия реестров владельцев акций, то дивиденды по ним не положены.

3 этап:

— объявление даты без дивидендов. Это дата, после которой остается два рабочих дня до закрытия реестра акционеров. По акциям, которые покупались в этот промежуток времени, дивиденды не положены. Объясняется такое правило достаточно просто: расчеты дивидендов по обыкновенным акциям производятся на протяжении трех дней до момента закрытия реестра.

4 этап:

— объявление даты выплаты. Это дата фактической выплаты дивидендов акционерам.

Дивиденды при ликвидации акционерного общества

Акционер также имеет право на определенную часть имущества предприятия, но только пропорционально той доле собственности, которая ему принадлежит, и лишь после того, как организация будет ликвидирована.

То есть, в случае ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций имеют право на получение части его имущества, оставшегося после расчётов с налоговыми органами и контрагентами.

При этом порядок начисления дивидендов следующий.

После всех расчётов акционерного общества, связанных с налоговыми органами и контрагентами, производится начисление дивидендов по привилегированным акциям и только затем по обыкновенным акциям.

Отметим, что при ликвидации компании стоимость обыкновенных акций, как и сам факт владения ими дает акционеру значительно меньше преимуществ в сравнении с держателями облигаций, владельцами привилегированных акций и кредиторов.

Это означает, что есть риск остаться без компенсации, если активов компании при ее ликвидации хватит только на выплаты более привилегированным инвесторам.

Акции обыкновенные

Акции обыкновенные – один из видов ценных бумаг, которые дают право на опредленную часть компании-эмитента. Такие акции выпускаются акционерными обществами и, как правило, находятся в свободной продаже на бирже. Держатели обыкновенных акций имеют право на получение дохода (дивидендов) и еще ряд привилегий.

Выплаты акционерам производятся из чистой прибыли компании, а именно из средств, которые остаются после совершения обязательных выплат, погашения операционных расходов, обязательств по налоговым платежам, кредитным долгам и так далее.

Особенности обыкновенных акций

В отличие от других видов ценных бумаг, обыкновенные акции имеют следующие особенности:


— покупатели обыкновенных акций – это «остаточные» владельцы организации-эмитента. Они получают право голоса, но при этом идут на большие риски;

— если акционерное общество (АО), которое выпустило акции, обанкротилось или было ликвидировано, то владельцы обыкновенных бумаг получат деньги в последнюю очередь. Сначала компания-банкрот расплачивается с держателями привилегированных акций;

— ответственность каждого из владельцев акций ограничивается объемом их инвестиций (принцип акционерного общества);

— покупатели обыкновенных акций могут рассчитывать на получение дивидендов только после того, как будут выплачены все средства по корпоративным ценным бумагам;

— держатель обыкновенной акции получит дивиденды только после того, как компания объявит об их выплате;

— обыкновенные акции являются бессрочными, то есть покупатель ценной бумаги не может затребовать свои деньги назад. В свою очередь компания-эмитент может спокойно распоряжаться полученным капиталом;

— жизнь обыкновенной ценной бумаги заканчивается вместе с ликвидацией эмитента (она может быть добровольной или принудительной).

В момент создания акционерного общества выпускается и продается определенный объем простых акций, что позволяет привлечь инвестиции в бизнес. Те компании, которые уже существуют, но планируют дальнейшее развитие, могут продать больше обыкновенных акций или других типов ценных бумаг – облигаций или привилегированных акций (к примеру, цели часто достигаются путем дополнительного выпуска).

После покупки обыкновенной акции держатель получает на руки сертификат владения. На лицевой части прописывается следующая информация – имя держателя ценной бумаги, название АО-эмитента, число купленных акций, наименовании структуры, выступающей в качестве держателя реестра, номер регистрации и нарицательная цена акции. С другой стороны можно найти передаточную надпись, которую оформляет держатель ценной бумаги после передачи ее другому лицу.

Классы обыкновенных акций

Компания-эмитент имеет право самостоятельно регулировать объем эмиссии ценных бумаг и отдавать предпочтению классу выпускаемого актива. Так, акции обыкновенные могут иметь несколько основных классов:

— класс А – это ценные бумаги, которые эмитируются специально для учредителей акционерного общества. Их особенность – предоставление держателям определенных привилегий. К примеру, это может быть большее количество голосов для одной акции, более высокий размер дивидендных выплат и так далее;

— класс Б – это ценные бумаги, которые продаются остальным инвесторам. По своим характеристикам не имеют особых отличий;

— целевые акции. Такой тип ценных бумаг выпускают некоторые компании. Их особенность – «привязка» к определенным направлениям деятельности эмитента. По целевым акциям можно отслеживать эффективность деятельность в той или иной сфере компании. Так, первым акционерым обществом, которое выпустило такие акции, была General Motors еще в 1984 году. Плюс целевых акций в том, что эмитент может сохранить определенные льготы касательно уплаты налогов, а также отследить перспективы деятельности той или иной дочерней компании. При этом ответвления бизнеса получают определенную свободу действий и помощь материнских структур.

Ограниченные обыкновенные акции

Каждая компания может диктовать свои правила в отношении ценной бумаги. В случае с обыкновенными акциями могут быть некотоые ограничения:

1. Неголосующие акции – это те ценные бумаги, которые не дают держателю права голоса на собраниях акционеров. Данной особенностью неголосующие ценные бумаги похожи на привилегированные. С другой стороны при ликвидации эмитента права остаются, как и у держателя простой акции.

2. Подчиненные акции предусматривают право голоса, но с определенными ограничениями (акции класса А и Б, о которых говорилось выше).

3. Акции с ограниченным правом голоса. В этом случае держатель ценной бумаги получит подобные права только при наличии на руках определенного числа акций (к примеру, 200).

Типы обыкновенных акций


Каждый эмитент обладает своими особенностями, поэтому и стоимость акций может меняться в зависимости от целого ряда параметров. Следовательно, перед покупкой той или иной ценной бумаги, важно разобраться в типе выбранного актива. К примеру, при покупке акций компаний «голубых фишек» можно рассчитывать только на выплату дивидендов. Ожидать здесь большого скачка цены не стоит. Остальные активы могут различаться по размеру дивидендов, стабильности выплат, надежности, увроню прибыли и рисков, которые имеют место в работе эмитента.

Для простоты выбора выделяется несколько типов обыкновенных акций:

1. «Голубые фишки» — это ценные бумаги компаний, отличающихся своей долгой и успешной историей на рынке. Их особенность – устойчивое положение, стабильность выплат дивидендов, высокая стоимость акций. Такие эмитенты являются лидерами в своих отраслях и получают стабильную прибыль в течение долгих лет.

Многие крупные индексы учитывают исключительно ценные бумаги голубых фишек, к примеру, индекс Доу-Джонса или индекс голубых фишек на Московской бирже. При этом не все акции могут гарантировать большую прибыль. Как правило, чем выше уровень эмитента и чем стабильнее его бизнес, тем ниже размер дивидендов. При этом далеко не факт, что крупная компания будет показывать высокий рост прибыли на протяжении длительного промежутка времени. Известны случаи, когда крупные компании-гиганты задерживали и по несколько месяцев не выплачивали дивиденды своим акционерам.

Такие акции больше подойдут тем инвесторам, которые предпочитают стабильность и регулярность выплат, вне зависимости от величины последних. Наличие голубых фишек в инвестиционном портфеле дает определенный запас прочности на случай экономического кризиса.

К примеру, к голубым фишкам на Московской бирже относятся следующие компании:


2. Доходные акции – это те ценные бумаги, по которым можно получить высокие дивиденды. Эмитенты таких акций – это, как правило, сравнительно молодые компании, которые уже начинают чувствовать «привкус» большого бизнеса. Стоимость доходных акций обычно ниже, чем у голубых фишек, но и прибыль по ним можно получить больше. При этом эмитенты доходных акций – это весьма стабильные компании, с большим денежным оборотом и хорошей прибылью. Отличие лишь в том, что они пока готовы выплачивать более высокие дивиденды.

3. Акции роста – это ценные бумаги, стоимость которых в ближайшем будущем будет расти (как правило, это недооцененные акции). Особенность таких активов – высокий уровень отношения цена/прибыль. С другой стороны выплат дивидендов по таким акциям можно и не дождаться. Определить, что акции таких эмитентов уже прошли период роста, весьма просто – руководство перестает вкладывать средства в развитие бизнеса.

4. Акции стоимости – ценные бумаги с обратным (низким ) показателем отношения цена/прибыль. Основной причиной подобного явления может быть резкое снижение продаж в последнем квартале, форс-мажорные ситуации на производстве и так далее. Такие акции очень любят терпеливые инвесторы, которые готовы подождать несколько лет и в дальнейшем неплохо заработать. При этом всегда существует риск, что обыкновенные акции таких компаний-эмитентов так ни не поднимутся в цене.

5. Циклические – это те ценные бумаги, стоимость которых меняется вместе с изменениями в экономической деятельности. Цена таких акций может меняться вместе с основными экономическими показателями. В период роста экономики поднимутся и котировки таких акций. При замедлении экономичесокого роста или более серьезных проблемах, стоимость циклических ценных бумаг также поползет вниз. К примеру, именно так себя ведут акции строительных компаний или известных производителей авто. Стоимость их ценных бумаг во многом зависит от макроэкономической ситуации на рынке. Отсюда и скачки в цене.

6. Защитные акции – это ценные бумаги тех эмитентов, которые почти не реагируют на снижение цен в период экономического спада. К примеру, это могут быть фармацевтические компании или производители пищевой продукции. Но у защитных акций есть и минус – их цена почти не растет в период экономического подъема. Часто инвесторы покупают акции таких компаний заблаговременно, не дожидаясь ухудшении экономики и удерживают их до тех пор, пока ситуация не стабилизируется.

7. Спекулятивные акции отличаются наибольшим потенциалом роста цены в будущем, но одновременно с этим они несут наибольшие риски для инвестора. При появлении серьезных финансовых проблем компании-эмитенты могут и вовсе свернуть свою деятельность. Часто в качестве эмитентов таких акций выступают вновь образованные компании, которые находятся на этапе становления. Чтобы вкладывать деньги в такие активы, нужно обладать крепкими нервами.

8. Копеечные акции – это ценные бумаги спекулятивного характера, но имеющие низкую цену. Как правило, их можно встретить на внебиржевом рынке, где торгуются акции малоликвидных компаний. Такие акции представляют особый интерес у операторов-нелегалов рынка. При покупке подобных активов всегда сохраняется риск заработать или же полностью прогореть.

9. Акции компаний из других стран (акции иностранных компаний) являются весьма привлекательными для отечественных инвесторов. К примеру, большой ликвидностью отличается американский фондовый рынок, где любят делать покупки уверенные и опытные инвесторы. Покупка таких активов позволяет получать неплохую прибыль в перспективе и диверсифицировать инвестиционный портфель.

Оценка обыкновенной акции

Размер выплат по обыкновенным акциям во многом зависит от успешности компании-эмитента на рынке, объемов прибыли, результативности, уровня развития. Но при оценке стоимости обыкновенных акций должен учитываться поток дивидендов (как и в случае с облигациями). Но есть определенная разница. В случае с акциями этот поток является бесконечным и не подразумевает возврата вложенных средств. Следовательно, оценку обыкновенной акции можно провести по следующей формуле:

где Dt – это размер дивидендных выплат, которые осуществлены в t году;
— rs- это показатель, которые учитывает скидку (дисконт), посредством которого проводятся дивидендные выплаты до настоящего периода времени.

Таким образом, основные проблемы при расчете – это реальный прогноз дивидендов и качественная оценка величины дисконта. Для лучшегопонимания стоит рассмотреть эти проблемы отдельно.

Наибольшая сложность для компании-эмитента — это точно узнать уровень дивидендов на ближайшие годы. Чтобы сделать этот процесс более реальным, требуемый период условно делится на несколько частей (как правило, две). Первая часть имеет диапазон не более 4-5 лет (временный горизонт), а вторая – оставшийся временной промежуток, для которого делается два предположения:

— размер дивидендов будет стабильным и равен величине спланированного уровня дивиденда для первой части периода;
— учитывается незначительный годовой прирост размера дивиденда (определяется с помощью условной величины g).

Далее оценка обыкновенной акции не составляет труда. Здесь при расчете рассматривается две последовательности дивидендов: в ближайший период времени и бесконечная последовательность (Т).
Расчет для количеств (N) лет можно произвести следующим образом:

Расчет для второй группы производится по другому принципу. Здесь в расчет берется допуск, что параметр D’ не будет меняться, а темп роста дивидендов будет равен нулю (g=0) или определенный темп роста все-таки будет.
При g=0 формула будет иметь такой вид
При g >0 применяется другая расчетная формула:

Права владельцев обыкновенных акций

При покупке любой ценной бумаги инвестор получает дополнительные возможности. В случае с обыкновенной акцией держатель имеет право:

— принимать участие в управлении компанией-эмитентом путем голосования. Решение ключевых вопросов АО происходит на собраниях, которые могут организовываться и несколько раз в год (по мере необходимости);

— получать положенный дивиденд. При этом решение по размеру выплат принимает совет директоров. Именно он выносит этот вопрос на обсуждение собрания акционеров. При этом последнее может согласиться к рекомендациями Совета директоров или уменьшить размер дивиденда;

— повышать размер своего капитала за счет двух факторов – купли (продажи) ценных бумаг и получения дивидендов;

— продавать акции по желанию в любое удобное время. Это сделать не сложно, ведь обыкновенные акции удовлетворяют условиям биржи;

— получить часть имущества компании-эмитента в случае его банкротства (ликвидации). Но происходит это только после удовлетворения держателей привилегированных ценных бумаг и кредиторов.

Преимущества и недостатки обыкновенных акций

Данный вид ценных бумаг (как и любой другой вид актива) обладает своими положительными и отрицательными чертами. Рассмотрим этот вопрос с разных позиций.

1. Преимущества для эмитента:

— не обязательно выплачивать дивиденды;
— оплату можно производить путем предоставления дополнительных акций;
— нет необходимости в возврате капитала;
— активы не обременены обязательствами перед компаниями-кредиторами. Как следствие, эмитент получает свободу действий;
— рост капитала за счет продажи акций положительно сказывается на кредитном рейтинге;
— при продаже акций на фондовом рынке повышается их ликвидность. Соответственно, появляется дополнительный интерес со стороны инвесторов.

2. Недостатки для эмитента:

— инвестиции акционеров постоянно «разбавляются», то есть уменьшается доля владения каждого из них;
— если вновь выпущенные обыкновенные акции являются голосующими, то снижается сила уже устоявшихся инвесторов;
— эмиссия акций обходится дороже, чем выпуск облигаций. Как правило, инвестиционные дилеры взимают больший процент за размещение обыкновенных ценных бумаг. При размещении облигаций траты ниже.

3. Преимущества для инвестора:

— обыкновенные акции легко купить и продать;
— поиск нужной акции не вызывает затруднений – все работы можно провести через интернет;
— есть возможность выбора лучшего эмитента (из тысяч компаний, акции которых котируются на рынке). При этом можно исходить из собственной стратегии, допустимого риска и доходности.

4. Недостатки для инвестора:

— нет гарантии получения прибыли;
— цена обыкновенной акции зависит от успехов руководства компании-эмитента и его менеджерских талантов.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *